曲飞宇:解读2018中国新零售投资创新洞察
中国连锁经营协会在北京举办了“新消费论坛——2018中国便利店大会”，中国连锁经营协会会长裴亮、美宜佳便利店董事长张国衡、品途集团创始人兼首席执行官曲飞宇、红杉资本中国基金合伙人王岑、好邻居连锁便利店总经理陶冶、全时便利店总经理杨波、罗森(中国)投资有限公司总裁三宅示修等嘉宾出席了本次会议。
会上，品途集团创始人兼首席执行官曲飞宇发布了《2018中国新零售投资创新洞察》报告。
以下为演讲内容，经品途商业评论精编整理：
曲飞宇：各位便利店的朋友们、兄弟们大家早上好!我是曲飞宇，来自品途。之前我是从事电商行业的，后来开始做一些投资，也是从线上转到了线下。这个报告我要先感谢中国连锁经营协会洪涛秘书长，因为有一次聊天，我们讲到，在过去的三年里面，线下的投资和创新在快速的发展。品途在过去的一年中，也关注了很多的领域。我们发现资本对于线下为场景的投资已经不是简单的投机，而是一种长期的战略性的投资和进入。所以后来我跟洪涛秘书长聊，说应该从我们独立的视角，把资本对于线下产业，以及线上的整个投资新趋势，做一个盘点分享给大家。此次盘点的报告是在我们智库的团队支持下完成的。
中国新零售投资趋于理性和专业化，加注线下实体
我相信在过去的一年中，其实有很多在座的朋友拿到了融资，或者说接触过融资，或者说想去融资。因此，我想跟大家分享一些新零售的基本投资趋势，在整个互联网、零售、高科技为投资标签的消费和零售的市场中，一千多亿的投资里，线下标签下的投资额，已经全面超越了线上的电商。这个数据我刚刚统计了一下，是55%。而在2016年，互联网和线上的投资额占总体是83%。今年线下(投资额占比)是55%，线上只有45%，这是一个特别有里程碑意义的数据，也是一个风向标。
所以我用两句话来概括一下这个核心的趋势：第一，在未来，如果离开了实体门店的服务和技术创新，是没有生命力的。通俗点来讲，如果你的创业和投资之中，没有实体门店作为支撑，这就是耍流氓。我相信这个数据和趋势可以给到传统零售商的机会是，大家从事的是非常有价值和意义的一件事情，未来有更多的资本会和大家接触。
第二，未来在中国零售消费的投资中，投资主体、投资决策人会越来越专业化、行业化。在目前零售投资参与者中，我们会发现阿里、腾讯、小米等互联网巨头其实已经全面布局了线下。同时，我们看到很多的VC、PE，地产的投资人，以及一些背后的财团，开始纷纷进入这个领域。
所以我们会发现，你接触的资本已经不是简单的一个主体，当然大家知道，每个主体背后都有不同的动机、目的。前两天我和多年从业的一个老兵聊过，他就说，对于今天的投资人对零售和便利行业的学习速度，他感到了恐惧。现在的投资人对于我们这个行业了解的这么快，从原来简单粗暴的一些模式到对于精细化运营了解的这么透彻，这是非常恐怖的。这恰恰反映了一个趋势，未来在中国零售消费的投资中，投资主体、投资决策人会越来越专业化、行业化，因为他们在积极向传统零售学习。包括我们看到今天在座的很多人，已经完全不是传统从业者，很多新零售的、互联网的，原来在BAT工作的一些朋友加入到线下的工作中，还有很多做AI技术创新，来自MIT，来自斯坦福等国外高校的人加入我们这个领域。对于未来想拿到融资的传统从业者来讲，你的投资决策人会越来越专业。
我认为，在2018年、2019年，依然是传统零售拿钱非常容易的一年。但同时，这里也有一个不好的趋势，现在，由于资本对这个行业的推动，一些企业对自己的估值产生了过高的期望。如果我们去比较美国，从整个的连锁行业来看，我们的集中度、我们的店效、我们的业态丰富程度还有巨大的差距。这一点上，要给大家一些提醒，拿投资是做强零售、做强服务的一个很好的推动力，可以鼓舞大家今天继续努力奋斗，但同时，过高自估也是我们的问题。
所以，我给大家的建议是，一方面可以积极了解投资，适度拥抱资本，另一方面，正确估值。另外，在未来一年内，如果能够拿到投资，尽快去拿。因为未来的资本会走向集中化。拿到钱的和没拿到钱的差别会非常大，拿到钱了才可以建设各种能力，拥有更多可能性。
未来新零售投资将聚焦四大方向
1.优化店型、提升坪效;2.用户服务提升;3.供应链整合;4.数字融合
对于未来的投资方向，我们认为有四大方向，也是从产业角度去看。第一，优化店型，提升坪效。第二，我觉得是在用户的服务上去提升。其实今天很多的传统零售人，对于真正意义上人和店的连接和零售中人的关系的认知，已经非常的超前和超越，因为大家积极的向美国，向日本的前辈们学习。
第三，我觉得是在供应链的整合上。随着连锁化的快速提升，会产生对后端鲜食、咖啡等的巨大需求，而这个能力没有依靠单体个体完全建立，所以这会给到我们布局上游，投资供应链巨大的机会。
最后，我们看到了数字融合。今天，除了硬件，除了传统的技术系统服务提供商以外，更多的互联网、金融数据、日系、台系、美系的企业加入，这会给我们整个基础设施和运营能力提升带来巨大的便利。
以上是我对于这些数据的核心观点。因为时间原因，后面我会把核心的一些关键数据快速的给大家分享一下。
第一，整体零售消费的投资额，在过去的2017到2018Q1是1500亿人民币，投资事件数是505个，平均单笔投资额是3.65亿人民币。当然这中间有一个最大的标的拉升了平均投资额——就是美团，其次投资最多的是IDG。
第二，从过去的三年我们的投资事件来看，投资事件数是在减少的，也就是说投资是越来越偏理性的。从投资标的来讲是提升的，从8000万提升到将近4亿的规模。而且战略的投资和并购，成为我们今天零售消费投资的一个重要手段。
这个数据我觉得大家可以记一下，就是在2017年，线下的百货商超加上连锁专卖和无人零售这三个赛道，在投资金额上已经全面超越了互联网和电商，占总体的55%。电商投资投在哪呢?我们统计是租赁、二手、导购、垂直、跨境等这些领域。
从连锁的细分领域来看，餐饮连锁的投资额度和比例在家居、美妆、医药里面占到第一。我看到协会不久前刚召开了一个餐饮的论坛，我们从数据上做的分析，其实也客观上印证了协会对于整个行业的一个判断。
无人零售大家知道，在过去的2017年累计有将近40亿的投资额。2018年，无人零售已经进入到了一个相对冷的市场，这个中间我觉得它其实变成了一种基础设施和服务商的角色。
新零售投资呈现三大趋势：新生态、新物种、新赛道
关于趋势方面，我们团队做了很多的研究，从整体来看，中国新零售投资创新呈现新生态、新物种、新赛道三大核心趋势。第一是新生态，因为大家对于AT都比较了解，我就不去多讲了。阿里腾讯依托资本、流量和技术优势布局新零售生态，小米则是基于自有产品基础，以投资+孵化的方式构建整体智能产品生态链。
新物种这部分，我做一个简单的补充，我觉得以盒马为代表的，到拼多多、到答案茶这样90后主体的出现，以及像连咖啡、luckin coffee等，背后代表的是投资越来越侧重于真正意义上提升用户的体验。我相信大家对这一点应该有认识，门店其实只是手段，而用户真实的体验是非常重要的一个点。
第三是关于新赛道，我们看到在二线市场，以及文创、家居行业已经有新的趋势出现。未来投资的趋势会聚焦在优化店型坪效，小米给我们作了特别好的示例。它建立起完整的上游供应链，提出了“新制造”这样一个概念，我觉得便利店的同仁应该向他们学习。从全世界范围来看，完善自己的供应链在未来确实能够在真正意义上让我们赋能零售，是非常重要的一个能力。
此外，通过中美百强企业的核心数据对比分析我们可以发现，2017年中国零售百强集中度仅为9.22%，远低于美国的41.94%，营业收入仅为美国零售百强的22%，门店数量约为美国的50%。大家可以看到，和美国零售百强企业相比，我们店效的差距还是很大的，要客观的承认这样一个差距。
在细分的赛道和领域里面，我们发现在未来的餐饮、家居、医药等里面，美国已经出现了独角兽，中国的机会一定巨大，也是我们投资非常关注的赛道和领域。
品途一直专注这个领域的研究，在过去的一年里面，我跟在座的很多同仁也做过一些交流，我相信零售的真正提升、产业的投资，非常值得去专注投入一个赛道。大家可以借助资本的力量，一起来快速加速，更合理的来推动这个市场和行业发展。
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